本信选配券商观点|有色金属-海外季报：淡水河谷2025Q2矿产铜产量同比增加17.8%至9.26万吨，镍产量同比增长44.4%至4.03万吨

本信选配来源：金瑞鼎盛配资网站：悦来网日期：2025-07-27 15:40:59 查看：133

　　 2025年7月23日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，淡水河谷2025Q2矿产铜产量同比增加17.8%至9.26万吨，镍产量同比增长44.4%至4.03万吨。

　　报告具体内容如下：

　　季报重点内容: 2025Q2生产经营情况 2025Q2铜产量9.26万吨，同比增加17.8%，环比增加1.9%。这得益于Sossego铜矿品位提高，以及Salobo综合体实现了额定产能和VBME的产能提升。这是自2019年以来第二季度的最高产量，并延续了3年来产量持续增长的态势。2025Q2铜销量8.9万吨，同比增加17.0%，环比增加8.7%。 2025Q2镍产量4.03万吨，同比增加44.4%，环比减少8.2%。这主要得益于加拿大和On?aPuma较强的资产表现，以及较低的计划维护活动，VBME的增产进一步推动了这一增长。长港冶炼厂的产量为1.1万吨，创下了该冶炼厂历史上最好的季度业绩。总体而言，镍公司第二季度的产量创下了自2021年以来的最高纪录。2025Q2镍销量4.14万吨，同比增加20.7%，环比增加6.4%。 2025Q2铁矿石产量总计8359.9万吨，同比增加3.7%，环比增加23.6%。这主要得益于Brucutu工厂的强劲表现（第4条选矿生产线投产），以及S11D工厂第二季度产量的新纪录。球团矿产量共计790万吨，同比减少12%（100万吨），符合修订后的2025年产量指导。2025Q2铁矿石销量总计7734.6万吨，同比减少3.1%，环比增加16.9%。主要原因是实施了优先提供中等品位产品的产品组合优化战略。

2025Q2主要产品平均实现价格

2025Q2铜的平均实现价格为8985美元/吨，同比下跌2.4%，环比上涨1.1%。

2025Q2镍平均实现价格为15800美元/吨，同比下跌15.2%本信选配，环比下跌1.9%。

2025Q2铁精粉平均实现价格为85.1美元/吨，同比下跌13.3%，环比下跌6.3%。

2025Q2铁矿石球团平均实现价格为134.1美元/吨，同比下跌14.7%，环比下跌4.8%。

风险提示

1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；

2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；

3）国内消费力度不及预期；

4）海外能源问题再度严峻。

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